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有色金属行业周报:ESCONDIDA谈判达成协议;氧化铝价格走高

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-08-20 来源:中财网 浏览次数:31117
行业近况

本周(周五数据)A 股有色板块-5.0%,跑赢沪深300 的-5.2%。H股有色板块-9.9%,跑输恒生国企指数的-3.9%。本周美元指数小幅下跌0.2%至96.1%。

评论

基本金属:Escondida 达成协议,氧化铝价格走高。本周LME 铜/铝/铅/锌/镍/锡价格变动-4.3%/-3.6%/-5.2%/-6.2%/-2.5%/-4.1%,部分反映当前全球贸易风险带来压力。分品种来看:

铜:路透社报道1,必和必拓与Escondida 工会达成劳动合同协议,罢工风险释放。短期来看,铜市场供给不确定性降低,但整体维持紧平衡,进一步下行空间有限。

氧化铝:7 月初以来国内价格上涨~12%,本周上涨100 元/吨,预计国内环保继续限制供应,海外供应不确定性增加拉动国内氧化铝出口,国内价格具备较强支撑。

电解铝:国内库存回落至176 万吨左右,但仍高于历史正常水平的80-120 万吨。向前看,我们认为库存的降低仍需要时日,在降至正常水平前,价格缺乏上涨动力。

贵金属:金价下行空间有限。本周Comex 期金价格下降2.9%至1,184 美元/盎司。短期来看,全球贸易不确定性升温对黄金避险需求带来支撑,且2018 年加息因素已得到相对充分反映,我们认为金价进一步下行空间有限。根据世界黄金协会的统计,1H18 全球黄金矿山产量1630 吨,同比增加3.7%,预计未来矿山产金平稳或维持小幅增长,当前偏低价格下再生金供应也将比较有限。

钴、锂价格下降,稀土供应偏宽松。本周碳酸锂价格下跌~5%至7.95 万元/吨,国内钴价格下降~4%至46.5 万元/吨。本周稀土价格基本持平,近期海外有轻稀土项目投产,而国内下游需求相对疲弱,我们预计未来供应整体偏宽松。

估值与建议

个股方面,推荐洛阳钼业(受益铜、钴价格企稳回升,估值调整后带来安全边际),五矿资源(铜矿权益产量40 万吨为中国铜企最大,受益铜价回升的高弹性标的)。

风险

需求不及预期;金属价格超预期下跌。

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